一笔520亿的买卖，黄了

本文来自微信大众号：投中网 （ID：China-Venture），作者：张雪

移动互联网如此老练的年代，网站还能值多少钱？最近一笔被“光速回绝”的收买买卖给出了答案。日前默多克宗族旗下的澳大利亚REA集团表明，正在考虑收买收买英国网站Rightmove。

据了解，此次REA的收买要约对Rightmove的估值为每股7.05英镑。音讯发布后，这家英国最大的房地产门户网站市值飙涨超越27%，股价也一度超越7英镑，市值到达了56亿英镑（约合520亿人民币）。

仅仅在一周后，REA即称收买要约已被Rightmove回绝。不过这也正常，一场数百亿人民币规划的收买，一般伴跟着虚虚实实的音讯，这不到9月12日，Rightmove尽管涨幅有所回落，但市值依然超越50亿英镑（约合480亿人民币）。也就是说，短期内的收买失利，不影响商场现已对Rightmove形成了新的预期，食欲现已被吊起来了，就看我们能否到达新的共同了。

又一笔刷新纪录的买卖

先来看买卖两边。

建议方REA集团成立于20世纪90年代中期，发迹于墨尔本唐卡斯特市郊的一个车库里，并于1999年在澳大利亚证券买卖所上市，在互联网泡沫期间一度成为股市宠儿。

现在该公司已成为澳大利亚最大的房地产网站，事务范围遍布全国以及印度和东南亚，具有2800多名职工。其在澳大利亚具有的多家房地产网站，包含“realestate.com.au”、“property.com.au”和数据公司Proptrack。它在印度还具有多个品牌，在美国具有“realtor.com”。

据悉这并不是该公司初次企图进军英国，只不过在2009年，全球金融危机期间，REA将其房地产网站PropertyFinder Group出售给了Rightmove竞争对手Zoopla。

默多克宗族于2001年初次入股REA，标普全球商场情报显现，默多克旗下新闻集团持有REA 61%的股份，是肯定控股的单一大股东，其他股东的持股比例均不超越2%。

而另一方Rightmove开端成立于2000年，是英国四大房地发生意公司Countrywide、Connells、Halifax和Royal and Sun Alliance的合资企业，2006年3月在伦敦证券买卖所上市。

随后，在英国房地产商场的昌盛推进下，这家英国公司的股价飙升，并于2021年12月31日创下前史新高，随后在疫情迸发后暴跌了约30%。

Rightmove是英国最大的房地产门户网站，房地发生意人用它来发布待售和租借的房产信息。其在英国的商场比例超越80%，每月拜访量超越1亿，有着压倒性的抢先优势，说它是英国版“链家”也一点点不为过，在英国国内它的竞争对手为Zoopla和OnTheMarket，后者在被美国房地产集团CoStar收买后，于最近启动了扩张方案。

可见，假如买卖到达，那兼并后的公司势必将改动两大洲的在线房地产商场，并建立全球房地产范畴的抢先方位。

但从商场反应来看，这两家公司的境况并不相同，音讯发布当天，Rightmove股价飙升了27.6%，创下了有记载以来最大的盘中涨幅，其市值添加了约10亿英镑，到达56亿英镑（合520亿人民币）。反之，REA股价却跌落5.3%，这是自2018年11月以来最大的单日跌幅，而股价应声跌落的原因，或许是出资者忧虑它或许不得不发行股票来为买卖供给资金。

一场双向奔赴？

再来聊聊这两家公司和职业的现状。

其实，被收买方Rightmove在近年来坚持了安稳的收入添加，这首要源于其间心事务房子广告的安稳性，数据显现，上一年Rightmove收入添加约10%，到达3.643亿英镑，税前赢利添加7.7%，到达2.598亿英镑。

一起，上一年参加该公司的首席执行官Johan Svanstrom将租借房子、典当借款服务和商业地产作为添加范畴，并出资了一家数字化购房企业，这也为Rightmove带来了新的添加方案。

一起跟着英国住所商场逐步呈现起色，Rightmove的未来远景可谓一片光亮。

但是，因为房子建筑商寻求添加土地持有量，英国房地产职业最近两年呈现了一些大型买卖和收买测验。其间最为标志性的事例，莫过于美国房地产公司CoStar从一个商业街代理商财团手中，收买了英国网站OnTheMarket。

这笔买卖往后，Rightmove的方位开端遭到应战，它在年度报表中大谈立异和生机，但除了每年毫不留情地进步代理商和开发商的费用外，它简直什么也没做。因为该财团期望从Rightmove和第二大门户网站Zoopla手中夺回商场控制权。

所以，当下的Rightmove急需扩展规划，让自己的当地愈加安定，也就是说这笔买卖的发生，正值英国住所门户网站商场竞争加重之际。

相同，REA也有这方面的考虑，一方面建议并购是REA的惯例操作，曩昔二十年，REA集团相继收买了一系列全球尖端在线房地发生意公司的股份，包含意大利的Casa.it、英国的Zoopla，以及美国的Move Inc，后者运营着美国拜访量第二大的房产信息网站Realtor.com。

与此一起，REA董事会以为，REA与Rightmove在中心住所事务的抢先商场方位、相邻细分商场的继续扩张和立异、抢先的受众比例和强壮的品牌知名度，以及高度共同的文化价值观等方面有着显着的相似之处。

当然，在重金收买的背面，REA的野心远不止于此，更是因为它看到了一个转型时机，即运用其全球抢先的才干和专业知识，来提高兼并后出资组合中客户和顾客的价值，创立一家全球多元化的数字地产公司，在澳大利亚和英国占有榜首的方位。

作为转型的衬托，REA集团一向忙于建议“全球黑客马拉松”，公司投入了很多的时刻和金钱来展现自己是一家立异型公司，不断为本乡的代理商和更广泛的房地产职业供给新的主意和新产品。

例如，上一年6月，该公司推出了用户身份验证渠道Locke，为其首要房地产渠道的1400万用户供给安全拜访。

在我看来，让这笔买卖呈现的最直接原因，仍是因为Rightmove是“欧洲最廉价的上市分类广告公司”。

而另一方，因为澳大利亚房地产商场的微弱添加推高了赢利，REA的股价在曩昔一年中上涨了25%。该公司上个月发布年度净赢利为4.605亿澳元，相当于3.115亿美元，比上一年同期添加24%。

靴子落地仍面对应战

尽管Rightmove的性价比高，但REA付出这笔巨款仍不轻松。

依照现在的报价，REA现在的自在现金流仅相当于收买Rightmove所需市值的十分之一，因而或许需求通过股权融资取得资金，这势必会稀释股份。

更重要的是，任何买卖都会有大幅溢价，花旗集团则以为REA会尽量将溢价约束在30%左右。这个判别的依据则是，趁商场心情不安稳时收买该事务，REA付出的价格将比在房地产商场高峰期收买时低得多。

另一方面，就算REA出得起价格，但英国监管部门及Rightmove的股东能否承受还有待清晰。

首要，在住所销售商场长时间疲软的情况下，Rightmove却获益于其租借事务的微弱添加。有剖析指出英国房地产商场规划是澳大利亚的三倍，而Rightmove是一家赢利丰盛的公司，能够发生很多买家和卖家头绪，然后有助于下降运营本钱。

其次，REA集团的收入和赢利比Rightmove大，但Rightmove的股东近年来享受着令人难以置信的赢利和出资报答，他们需求通过一番压服才干赞同收买。一起，Rightmove被看做是英国股市上绝无仅有的财物，股东不太或许承受较低的出价。

也有失望的声响指出，本次收买的仅有或许结果是，Rightmove作为英国房地产商场之王的方位将加快式微。

为了消除股东们的疑虑，REA在一份声明中着重，与Rightmove兼并将开释很多股东价值，并增强兼并后实体的添加远景，还许诺将为Rightmove引进更多出资和立异，旨在推进微弱添加和丰盛的股东报答。

当下还存在的一个现实是，澳大利亚一些大型公司在英国连续遭受了失利，其间包含Wesfarmers，该公司在2016年以7.05亿美元收买五金连锁店Homebase失利。该公司于2018年退出了这项出资。Lendlease也大幅缩减了其世界扩张方案，并将于下一年退出英国，而AMP则在21世纪曾企图扩张到英国区域，但未能成功。

不难看出，这笔买卖假如到达，不仅是房地产范畴的强强联手，更是澳大利亚与英国买卖上的破冰。可话说回来，打破惯例，何其简单，未来这笔买卖走向怎么，恐怕更多的仍是在于REA的决计。