英伟达下跌“神坛”？小摩正告费城半导体指数走势呈显着“头肩顶结构”

美股在9月局面晦气，对美国经济增加的忧虑再次昂首，上星期商场动摇性显着升温。科技股的弱势引发了广泛重视，纳指上星期回落超5%，英伟达市值蒸腾超越4000亿美元，费城半导体指数继续低迷。

摩根大通正告，技能指标的恶化或许意味着调整远未完毕，这取决于对美国经济远景的忧虑能否敏捷改进。

英伟达继续调整

大型科技股强势体现协助推进美股上半年屡创新高。但是它们最近的动摇让投资者感到严重。当地时间3日，英伟达的市值缩水2790亿美元，这是美国公司有史以来最大的单日市值跌幅。上星期，这家人工智能风向标企业市值累计蒸腾了4060亿美元，相同创下了历史纪录，超越了AMD和高通的市值总和。

虽然第二季度的收入和赢利超越了预期，但英伟达此前发布的季度猜测未能满意投资者的疯狂预期。盈透证券商场策略师索斯尼克（Steve Sosnick）标明：“（英伟达）二季度盈余不错，超出了预期。但可以显着感觉到，增加的起伏正在逐季度缩小，投资者并没有忽视这一点。”

此外，监管压力或许是新的费事。消息人士称，美国司法部已向英伟达及其他多家公司宣布传票，寻求有关该公司涉嫌违背反垄断法的依据。这一行为标志着美政府对英伟达的查询进入了新的阶段。虽然该公司随后予以了否定，但商场的忧虑并未散失。

关于投资者而言，假如英伟达跌落，盯梢规范普尔500指数、纳斯达克100指数和其他基准的指数基金ETF也将遭受丢失，因为该股在这些指数中的权重很高。道琼斯商场计算显现，到8月底，英伟达占标普500指数本年迄今总回报率的23%。虽然最近有所下滑，英伟达股价在2024年仍然涨超100%，是标普500指数中本年迄今体现最好的股票。

关于英伟达未来的走势，瑞穗证券分析师克莱恩（Jordan Klein）写道，估计在未来几周内不会回升至130美元以上，“整体而言，该职业好像除了未来几周一系列更好的经济‘软着陆’微观数据外，只能继续堕入泥沼。不过现在没有理由进一步惊惧，或许寻觅更多的缺点。”

美国银行分析师阿尔亚（Vivek Arya）在研报中提到了几个“逆风要素”：潜在的监管压力和商场动摇，以及长时间以来关于人工智能货币化是否契合预期的问题。

但阿尔亚仍然以为，英伟达的股价会以令人信服的估值完成增加，“要害的基本面复苏催化剂或许是未来几周的供应链数据点，这些数据点证明了Blackwell新产品出货的准备就绪。”

小摩正告半导体板块危险

需求留意的是，英伟达的走势也给半导体职业带来了暗影。上星期另一家专心于人工智能的芯片巨子博通成绩指引体现欠安，形成股价大幅跳水。

受此影响，费城半导体指数（SOX）曩昔一周重挫12.4%，创近四年半最差体现，一切30个成分股悉数跌落。更糟糕的是，这些公司交易价格均低于50日移动平均线，技能分析师遍及将其视为短期趋势的分水岭。

嘉信理财以为，半导体板块对整个商场很重要的原因是，芯片在曩昔两年中一直是商场领导者，被视为人工智能长时间增加故事的代表。看涨观点的支柱之一是人工智能的增加跑道以及进步生产力的潜力，这两者都有助于企业盈余。或许SOX中的价格走势标明，根据温文的增加预期，人工智能相关的估值正在从头设定。

8月初，因为越来越多的人忧虑行将到来的美国经济衰退，商场风格从大盘科技股转向周期板块，股市从高点开端加快跌落，随后美股在8月中旬呈现反弹。与三大股指的涨幅比较，半导体板块显着动能缺乏。

展望未来，摩根大通以为，费城半导体指数正挨近兜售或许继续到2025年的方位，乃至或许面对2022年末开端的牛市彻底回撤的危险。这家华尔街巨子技能战略团队在给客户的一份陈述中写道：“现在费城半导体指数走势呈现显着的‘头肩顶结构’，即3月高点是左肩，7月高点是头部，8月高点是右肩。”

摩根大通也在陈述中提到了危险：“衔接膀子和头部之间低点的线是颈线位。在成功守住之前低点的支撑后，多头无法再创下新高，跌破支撑位让那些看涨者有理由抛弃。颈线位比现在水平低约5.2%。一旦有用跌破，将构成经典看跌形式。最坏的情况下，商场将改动长时间趋势，并指向2023~2024年反弹的彻底回撤，直至下一年，到时或许比现在的水平进一步下降50%以上。”

在嘉信理财看来，考虑到科技股呈现了超卖结构，短期内或许有技能反弹的需求。不过该组织对继续性略显慎重，一方面9月是美股历史上体现最差的月份，另一方面，跟着美联储降息节点接近，商场对数据的敏感性很高，加重了潜在动摇危险。