停牌近半年突发审计组织辞任，诺辉健康堕入“财政”风云？

09-13 801阅读 19评论

9月9日，港交所上市公司诺辉健康宣告公司CFO高煜辞任公司首席财政官，公司2023年度审计安排德勤也一起辞任。

这是诺辉健康停牌近半年后的最新揭露动态。2023年8月，有安排发布陈述称诺辉健康存在财政造假行为，后续该陈述虽被证明短少说服力，但进入2024年，诺辉健康延聘的审计安排德勤却对诺辉健康若干营销活动的商业本质和商业合理性提出质疑，要求诺辉健康进行独立查询。所以，诺辉健康宣告推延发布2023年年度陈述，自3月28日开端停牌。

停牌近半年后，诺辉健康于9月9日发布公告称德勤无法就2023年审计作业的完结时刻做出许诺，德勤一方则称诺辉健康迟迟未能完结独立查询，因而影响了德勤的审计展开，终究德勤辞任核数师。

有其它上市公司CFO向“健闻咨询”剖析称：“这种在职业里比较反常和可疑了，在财政上或许是存在什么问题的。但现在在外围仍是只能猜想和推测，本质性的东西得查验后再知道。”

诺辉健康深陷此财政风云之中，引发的不只是是外界对企业自身的重视，更是对我国肿瘤早筛商场的置疑与张望。作为从前的我国癌症早筛榜首股，诺辉健康在上市初期取得了可观的营收体现，被以为成功打开了D2C（将产品直接卖给顾客）的商业形式，但是数年曩昔，肿瘤早筛赛道的商业化进程展开依旧缓慢，本钱昂扬、商场浸透率低一级问题难以霸占。

现在，诺辉健康这家肿瘤早筛榜首股又将面对怎样的命运？

一、德勤辞任，复牌依旧遥遥无期

诺辉健康此番风闻，要追溯到2023年8月财经媒体CapitalWatch发布的一篇《关于诺辉健康财政数据造假的查询陈述》。

在该陈述中，CapitalWatch称诺辉健康2022年度出售数据存在不实，“实践出售额或许仅为7695万元人民币，与其发布的7.65亿元相差近9倍”，并指出了诺辉健康营建不实数据的三种手法：引进担保托底方，添加财政查验环节的复杂性，来躲避退货和承认收入；很多产品“卖出”而实践上无人运用、放到过期；展示出售数量和实践发货数量不同。

因为CapitalWatch的调研成果大多是经过造访与计算得出，且未能在陈述中展示翔实的调研进程，因而并不具有太大的说服力。

诺辉健康CEO朱叶青也回应称，诺辉健康的每一份数据都经得起调研和证明，而且用德勤的威望证明其收入的真实性：“德勤关于公司收入承认选用最严厉的系统”。

这场指控之后，诺辉健康的展开并未遭到太大影响，公司股价还在尔后数月中迎来了波动性添加。这一时期，多家券商研报团体唱多诺辉健康，包含中泰证券、东吴证券、中信证券、中信建投证券等在内的多家券商对诺辉健康进行必定并引荐买入。

中信证券在研究陈述中点评诺辉健康：公司安排架构明晰，团队分工清晰；成绩完成加快，商业潜力得到验证；液体活检新技能新场景，未来肿瘤早筛最佳战略；方针利好下液体活检千亿蓝海商场正在敞开。

合理风云逐步停息之时，德勤的进场却真实让诺辉健康堕入自证窘境之中。

2024年3月27日，诺辉健康收到德勤关于质疑出售真实性等问题的重视函，德勤对多个关键问题提出异议，包含诺辉健康的明星产品“常卫清”若干出售形式的有效性以及商业合理性；噗噗管或幽幽管的出售买卖的有效性；以及若干出售及营销开支的有效性等。

德勤一方面置疑诺辉健康收入的真实性，另一方面也置疑诺辉健康巨额营销费用的合理性，对公司全体事务形式提出了质疑。

比较此前CapitalWatch那份没有实在依据的查询陈述，作为诺辉健康审计安排的德勤此番质疑让诺辉健康蒙上了更深的暗影，原定于3月28日发布的2023年财报推延发布，而且宣告停牌，股价阻滞在14.14港元。而公司高层此次挑选了缄默沉静，没有再进行回应。

4月8日，现已停牌的诺辉健康再次公告，建立“独立查询特别委员会”，核对公司产品出售真实性等相关问题。

但跟着时刻推移，独立查询特别委员会一向没有发布查询成果，诺辉健康停牌三个月后，深交所最早做出反响，7月10日发布公告将诺辉健康调出港股通标的证券名单。‍‍

“港股通”所引流的内地资金是港股上市的中小企业的重要流动性来历，被调出“港股通”的上市公司有遭受股价下滑的危险。

停牌中的诺辉健康也被持有其股票的出资安排大幅下调估值，其我国内两家头部公募基金，嘉实基金在7月10日将诺辉健康的股价下调至每股6.62港元，银华基金在7月30日将诺辉健康的股价下调至每股6.60港元，比较于停牌时14.14港元/股的价格已跌落超50%。9月9日诺辉发布公告后，海富通基金也发布公告，宣告将旗下基金所持有诺辉股票的估值调整为6.06港元/股。

资本商场本就不多的耐性，在无限期的停牌中逐步耗费殆尽，诺辉健康也急迫地想要复牌，为此与德勤开端正面交锋。

9月9日，诺辉健康停牌近半年后，总算再次发声，CFO高煜辞去职务、审计安排德勤辞任。

关于辞任原因，诺辉健康与德勤各不相谋，诺辉健康表明，公司一向要求德勤许诺完结2023年审计的暂定时刻表，但德勤一向未能就有关时刻表作出任何许诺，这导致公司无法确认2023年审计何时可以完结，然后无法确认2023年年度成绩何时可以刊发。

德勤一方则以为，诺辉健康公司圆满完结独立查询，关于德勤评价2023年审计的完结时刻至关重要；一起，查询是否需求任何进一步的审计程序，关于其完结2023年审计，也是一个需求考虑的重要因素。

两边关于先发布独立查询陈述才干发布2023年财报，或是建立了独立查询组即可发布2023年财报无法到达一致，终究，两边挑选停止长达4年的协作，诺辉健康将另聘其他审计安排。

德勤在诺辉健康审计作业上的慎重不难理解，上一年8月CapitalWatch指控诺辉健康之时，德勤就曾因而被告发在诺辉健康审计进程中或许存在的不端，此前还曾因我国华融的审计作业被处分罚金2.1亿元、北京分所暂停营业3个月。

本年3月德勤初次对诺辉健康宣布质疑之时，曾有业界人士泄漏德勤内部还在“博弈”，现在与诺辉健康停止协作，不难看出德勤内部的博弈成果和终究挑选。

一年前朱叶青回应指控之时，德勤仍是诺辉健康收入真实性最有力的背书，现在时过境迁，德勤的挑选与回应却将诺辉健康面向另一个成果。

二、本钱昂扬，商业化难题待解

2016年国务院发布的《“健康我国2030”规划大纲》，提出要强化慢性病筛查和前期发现，针对高发区域要点癌症展开早诊早治作业，推进癌症、脑卒中、冠心病等慢性病的时机性筛查。

这是诺辉健康建立的第二年，借着赛道和年代的春风，诺辉健康敏捷兴起，短短几年内进入二级商场。2021年，诺辉健康在港股上市，发行价26.66港元/股。

诺辉健康的几款中心产品也连续上市，其间噗噗管于2018年上市，是我国首个获批的便隐血（FIT）居家自测器；常卫清于2020年11月上市，是其时国内仅有获国家药监局同意的取得3类证的癌症筛查产品；幽幽管于2022年1月上市，是国内仅有获国家药监局同意的幽门螺杆菌自测产品。

在肿瘤早筛赛道占有了先发优势，诺辉健康的产品敏捷占领商场，公司成绩也逐年攀升，财报显现，2020年~2022年，诺辉健康营收别离为7060万元、2.1亿元、7.7亿元人民币，别离同比添加21.1%、201.5%、259.5%。尽管还未完成盈余，但2022年度的亏本已有所收窄，三年度的归母净利润别离为-7.89亿元、-30.85亿元以及-0.79亿元人民币。

几款中心产品的销量也在稳定添加，扭亏为盈好像近在眼前。2023年头，诺辉健康首席财政官高煜曾揭露表明，“2023年的方针是挨近盈亏平衡，2024年到达盈亏平衡。”

但公司的成绩增速比高煜的想象更达观，2023年上半年就现已完成扭亏为盈，并成为港交所第七家“摘B”的18A生物高科技公司。

即使2023年8月份遭受了CapitalWatch的指控，诺辉健康也简直未受影响，在本年1月还发布了正面盈余预告：2023年收入预期大增159%~168%，毛利飙升180%~190%，常卫清、幽幽管及噗噗管的收入大幅添加。

直到3月28日停牌、推延发布年报，这场危机似乎才逐步开端延伸。

停牌之前，诺辉健康是“肿瘤早筛榜首股”，股价一度高达89.65港元/股，成为职业标杆，其拓荒的D2C商业形式一度在业界颇受赞扬，被友商仿照。

但肿瘤早筛赛道的商业化全体仍处于前期阶段，价格昂扬且短少刚需场景。在公立医院，医师们认可的肠癌筛查规范依旧是肠镜，在肿瘤早筛技能准确率尚不能到达100%的状况下，医师们的倾向显而易见，在医院端，肿瘤早筛的商场教育仍需求绵长的周期和很多的投入。

其动辄数百、上千元的昂扬价格更是进入医保的最大门槛，企业端付费的途径也很难走通。

“企业为职工收购体检套餐何须挑选这么贵的项目？即使是商业稳妥顺便的体检项目中，也只要极少数高端稳妥才会掩盖肿瘤筛查。”医疗战略咨询公司Latitude Health（村夫日记）创始人赵衡并不看好肿瘤筛查当时的商业化状况，“以现在贵重的本钱来看，还不合适大规模商业化。”

从前被以为诺辉健康走通了的D2C形式，也跟着此番风云被从头考量。

赵衡表明，“在诺辉健康事情之前，业界对肿瘤早筛赛道就现已持质疑情绪，当时的商场空间底子撑不起这样的高添加。”2022年度，在疫情形势严峻的大布景下，诺辉健康营收7.7亿元人民币，同比添加259.5%；2023年收入预期大增159%~168%。

从单一产品来看，2023年常卫清同比添加230.6%至239.9%，收入破10亿元。而同类型的美国精细科学（Exact Sciences）的肠癌早筛产品Cologuard，在医保报销支持下也只是到达26%的添加率。

职业的情绪直观体现在二级商场，现已上市的几家肿瘤早筛企业股价跌落严峻，燃石医学股价从最高峰的39.71美元/股跌落至4.77美元/股；泛生子股价长时间徜徉在1美元以下，终究挑选私有化退市。