专家：美间隔二次通胀只差一次降息 再通胀危险接近

宋雪涛和钟天，作为天风证券的微观剖析师，对美国8月中心CPI数据进行了剖析。虽然该数据超出了商场预期，但商场的反响相对平稳，年内降息预期仍旧维持在大约100个基点。商场现在更重视降息的规划而非缘由，经济数据对其的影响呈现出不对称性。这种现象的背面，降息预期并非直接源于经济数据自身，而是受其他外在要素驱动，比方政治考量，尤其是考虑到大选布景。

8月中心通胀的小幅上升，估计不会阻挠美联储9月发动降息周期的脚步，由于其决议计划逻辑好像包含了政治层面的考量。更重要的是，这一痕迹外表美国经济仍具有再通胀的根底，接连降息或许会促进美国经济走向再通胀。

从8月CPI结构调查，服务范畴通胀与产品范畴的通缩趋势并存。其间，住宅通胀接连数月上升，到达多年来的高点，推高了中心服务通胀水平。一起，机票价格也在本月呈现反弹，与服务业的微弱体现趋于共同。虽然中心产品仍处于细微通缩状况，但随着降息预期导致的融资本钱下降，产品需求有望回暖，减轻其对通胀的负面影响。

美国经济展示的耐性得到商场认同，但具体体现杂乱多面。经过对不同归因下的赋闲人口增速剖析，当时美国经济状况优于以往的软着陆或硬着陆时期。历史上，在经济阑珊初期，动能指数一般继续下滑，而当时情况则闪现了更高的经济活动波动性。本年早些时候，美国经济动能虽一度转负，但在一系列有利要素效果下敏捷调整，第二季度完成了约3%的GDP增加。

因而，与以往的软着陆周期比较，美国经济正以较高的动能水平迎候或许的降息周期，而根据赋闲率上升的阑珊忧虑好像并无坚实根据。这意味着，美联储降息带动的再通胀进程或许行将闪现。

但是，剖析中也指出了几个危险点，包含美国赋闲率数据的潜在差错、企业盈余或许的意外放缓、大选期间或许呈现的不确定性事情，以及薪资增加的不确定性，这些都需亲近重视。